Que sont les Warrants & Certificats, les différents types disponibles sur le marché et comment les distinguer ?

Alexandre Atlani, Head of Warrants & Certificates chez Euronext répond à ces questions.

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Que sont les warrants & certificats ?

Les warrants et certificats sont classés par la réglementation européenne MiFID 2 dans la catégorie « dérivés titrisés ».

Contrairement aux contrats dérivés, ils ne sont pas émis par une bourse mais sont créés par un émetteur, habituellement une grande institution financière.

Les warrants peuvent être comparés aux options, en termes de rémunération et de risque mais il y a de nombreux autres types de warrants et certificats qui n’ont pas d’équivalent dans le monde des dérivés.

Les warrants et certificats sont principalement conçus pour les investisseurs particuliers. Ils leur permettent de prendre des positions sur plusieurs types de sous-jacents : indices, actions, matières premières, obligations, etc. Et d’opter pour des stratégies plus ou moins risquées et plus ou moins rémunératrices.

Les investisseurs peuvent également accéder à une large couverture géographique de sous-jacents leur permettant de négocier ou prendre position sur des sous-jacents étrangers sans avoir à payer des frais ou commissions transfrontaliers.

What are the different types of Warrants & Certificates available on the market?

Il y a plusieurs types de warrants et certificats.

• Certains offrent un effet de levier, d’autres non. L’effet de levier permet d’amplifier les variations de prix du sous-jacent, de manière positive si elles vont dans la même direction que la stratégie de l’investisseur, soit de manière négative si elles vont dans le sens contraire de la stratégie de l’investisseur.
• Certains instruments peuvent avoir un effet de levier fixe ou constant et d’autres, un effet variable.
• Certains instruments s’apprécient (ou se déprécient) en peu de temps, ou avec une faible variation du prix du sous-jacent.
• Certains instruments auront une stratégie à la hausse (bullish ou upward), certains produits seront adaptés à une stratégie à la baisse (bearish ou downward) et certains seront utilisés pour une stratégie neutre.
• Certains produits seront uniquement sensibles aux variations de prix du sous-jacent, tandis que d’autres instruments ou types de produits seront sensibles non seulement au prix du sous-jacent mais aussi au temps qui passe, à la volatilité du prix du sous-jacent, aux changements des taux d’intérêt ou des taux de dividendes.
• Enfin, certains instruments peuvent être dotés d’une barrière désactivante (knock-out barrier ou kill switch) qui mènera à une expiration anticipée ou une désactivation de l’instrument, le rendant ainsi sans valeur.

Comment distinguer les différents types de warrants & certificats ?

Au fil des ans, des normes de dénomination ont été mises en place pour faciliter la distinction des différents types de produits. Cela s’est fait principalement sous l’influence des associations, des émetteurs et bourses.

Aujourd’hui, la classification la plus utilisée est celle de l’EUSIPA (European Structured Investments Products Association). Il s’agit d’une classification à trois niveaux où chaque type de produit est associé à un code à quatre chiffres.

• Le premier chiffre, 1 ou 2 indiquera si le produit est un produit d’investissement ou un produit à effet de levier.
• Le second fournira un peu plus de granularité pour les produits d’investissement, par exemple, nous saurons s’il s’agit d’un produit de protection du capital, d’amélioration du rendement, d’une participation ou d’une note liée au crédit, et pour les produits à effet de levier, s’il s’agit d’un produit avec ou sans barrière désactivante, ou d’un produit à effet de levier constant.
• Le troisième et quatrième chiffres fourniront davantage de granularité.

Sur le site d’Euronext live.euronext.com, les investisseurs peuvent trouver le code et le nom EUSIPA de chaque warrant et certificat coté et négocié sur Euronext.

Qu’est-ce qu’une obligation ?

Nathalie Masset, Head of Fixed Income chez Euronext, vous explique tout ce qu'il faut savoir sur les obligations et pourquoi il est avantageux d’investir dans ces titres.

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Qu'est-ce qu'une obligation ?

Une obligation est un produit financier représentant une fraction d'emprunt.

Les obligations sont émises par :

• une entreprise,
• une banque,
• un état,
• une collectivité,
• ou une ville.

Ce prêt fractionné est librement échangeable sur le marché par les investisseurs particuliers et professionnels.

Une obligation est une dette émise par une organisation et achetée sur le marché financier par un investisseur.

Coupon et taux d'intérêt

Tout comme le crédit accordé par une banque, une obligation rapporte à l'investisseur un rendement mensuel, trimestriel ou annuel. C'est là qu'interviennent les coupons, qui reflètent les taux d'intérêt de l'obligation. Un taux d'intérêt peut être fixe, c'est-à-dire établi à l'avance, ou prévisible car il est déterminé par une formule établie à l'avance.

Quelle est la différence entre une action et une obligation ?

Les principales différences résident dans les droits qu'elles confèrent.

• Une action est un instrument de capitaux propres qui confère à l'investisseur des droits et des devoirs en tant que propriétaire.
• Une obligation est un instrument de dette qui lie contractuellement le prêteur (l'investisseur) et l'emprunteur (la société) pour une période définie.

Détenteur d'obligations ou actionnaire

Essentiellement, le détenteur d'obligations devient la banque qui finance les projets d'une entreprise contre un rendement, alors qu’un actionnaire devient un propriétaire partiel d'une entreprise : les résultats de son investissement sont soumis aux résultats financiers et aux performances de l'entreprise.

En tant que détenteur d’obligations, vous recevez des intérêts réguliers et le remboursement de votre investissement à l'échéance, quoi qu'il arrive.

Existe-t-il différents types d'obligations ?

Il existe deux principaux types d'obligations, en fonction de l'émetteur :

• les gouvernements et organismes similaires,
• les sociétés privées.

Gouvernements et entreprises

Sur le marché, les obligations émises par des gouvernements tels que la France, l'Allemagne et les États-Unis sont communément appelées "govies". Les obligations des entreprises privées sont appelées "corporates".

Les obligations d'entreprises sont émises par des entités qui ne sont ni gouvernementales ni du secteur public. Il s'agit généralement de sociétés industrielles, de sociétés à indices nationaux, par exemple le CAC 40, ou d'institutions financières.

Investment grade et speculative grade

Il faut également faire la distinction entre :

• les obligations d'entreprises dont la santé financière est bien notée par les agences de notation, que l'on appelle les obligations "investment grade" ;
• les obligations moins bien notées par les agences, dites "spéculatives".

Pourquoi investir dans des obligations ?

Un investisseur doit toujours évaluer soigneusement les raisons d'investir dans une classe d'actifs plutôt que dans une autre. Il est important de comprendre les risques et les rendements possibles.

Les avantages des obligations :

• Stabiliser votre revenu
  Des prix stables et un rendement défini par contrat (c'est-à-dire le montant de la rémunération qu'un investisseur recevra) signifient que les revenus futurs peuvent être calculés avec plus ou moins de précision. C'est pourquoi les obligations sont également appelées produits "à revenu fixe". Les obligations font partie des seuls instruments financiers qui offrent une telle prévisibilité.
• Diversifier votre portefeuille
  Du point de vue de la diversification des risques, l'ajout d'obligations à votre portefeuille vous permet d'éviter les facteurs de risque plus courants qui ont tendance à affecter les actions.

Les investisseurs peuvent également faire appel aux agences de notation qui examinent et surveillent en permanence les entreprises et ont tendance à être plutôt conservatrices dans leurs évaluations.

Financer l'économie réelle

La principale raison d'investir dans les obligations reste d'ordre économique. Les obligations sont les seuls instruments financiers qui ont un impact direct sur la capacité de financement des entreprises.

Une entreprise, un État, une région ou une municipalité qui émet des obligations le fait pour financer :

• un projet,
• une acquisition,
• une construction.

En investissant dans des obligations, vous financez directement les projets de l'émetteur en agissant comme sa banque. En d'autres termes, vous financez l'économie réelle.

Comment investir dans une obligation ?

Les investisseurs particuliers ne peuvent pas accéder directement aux marchés financiers. Ils doivent créer un compte auprès d'un courtier ou passer par leur banque. Cet intermédiaire financier mettra l'investisseur particulier en relation avec la bourse et placera ses investissements. 

Les obligations sont-elles disponibles sur Euronext ?

Oui, nous avons plus de 9 000 instruments négociables sur les marchés réglementés de Paris, Bruxelles, Amsterdam, Lisbonne et Milan. Ces obligations proviennent de plus de 1 000 émetteurs et comprennent des obligations d'État, de crédit et financières.

Les obligations ESG

En outre, nous disposons d'une sélection d'instruments à revenu fixe ESG qui sont émis uniquement pour financer ou refinancer des projets de durabilité nouveaux ou existants.

En savoir plus sur les obligations

Visitez notre site Web pour découvrir notre vaste gamme d'obligations et en savoir plus sur le trading des titres à revenu fixe,

Ou téléchargez notre guide des obligations pour les investisseurs particuliers, disponible en anglais, français, néerlandais et portugais.

Qu'est-ce qu'une option et comment fonctionne le trading d'options ?

Dirk Donker, Head of Euronext Retail Services explique ce qu'est une option, comment fonctionne le trading d'options et à quoi il faut prêter attention lorsqu'on les négocie.

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Qu'est-ce qu'une option ?

Parmi les types de produits dérivés proposés par Euronext, se trouvent les options. Le trading d'options peut être une stratégie intéressante, comme le trading d'actions, d'ETFs ou d'indices, particulièrement pour les investisseurs avertis.

Une option est un contrat qui donne à l'acheteur le droit, pendant une période déterminée, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent, comme une action ou un indice, à un prix déterminé ou avant une date déterminée. En échange, l'acheteur paie une prime.

On pourrait dire que placer une option fonctionne comme une assurance ou comme un acompte sur un futur achat.

Une comparaison permet de le rendre moins abstrait. Par exemple, lors de l'achat d'une maison :

• Si je vois une belle maison, mais que je ne sais pas encore si je devrais l'acheter, je peux m'arranger avec l'agent immobilier et poser une option sur la maison. Cela me donne plus de temps pour réfléchir à l'achat. En contrepartie de cette option, je verse une prime (honoraire) à l'agent immobilier.
   
• Si je décide finalement d'acheter la maison, je pourrais toujours l'acheter au prix initialement convenu, grâce à cette option, même s'il y a eu une augmentation du prix entre-temps.
   
• Cependant, si je décide de ne pas acheter la maison, je perdrais la prime que j'ai payée à l'agent immobilier.

Ce même mécanisme s'applique aux options financières.

Chez Euronext, les options sont négociées sur divers actifs sous-jacents tels que les actions, les indices ou les matières premières.

Quelle est l'origine des options ?

Les premières options ont paraît-il été utilisées dans la Grèce antique, pour spéculer sur la récolte des olives, mais les options que nous connaissons aujourd'hui, en tant qu'investisseurs, ont d'abord été créées à la Bourse de Chicago.

En Europe, la première bourse d'options n'est fondée que quelques années plus tard et cela fait partie de l'histoire d'Euronext : en 1973, l'European Options Exchange vit le jour à Amsterdam.

Comment fonctionne le trading d'options ?

Le trading d'options peut être une stratégie d'investissement intéressante, en particulier pour les investisseurs aguerris. Il faut garder en tête que les options sont des instruments complexes, mais lorsqu'ils sont utilisés correctement, ils présentent de nombreux avantages que, par exemple, le trading d'actions ou d'ETFs ne peut offrir.

Pour avoir une bonne base de connaissances sur le trading d'options, il est important de commencer par se familiariser avec les différents types d'options qu'il est possible de négocier. Les deux catégories basiques d'options possibles sont les call et les put.

Les options d'achat (call) donnent à l'investisseur le droit d'acheter une action.

Les options de vente (put) donnent le droit de vendre une action.

Tous les contrats d'option ont une date d'expiration et un prix auquel ils peuvent être exercés, également appelé prix d'exercice. 

Chez Euronext, nous offrons une vaste gamme d'options. De cette façon, les investisseurs peuvent choisir celle qui convient le mieux à leur profil et à leur stratégie d'investissement. Ils peuvent ainsi les utiliser de la manière qui leur correspond le plus, par exemple de manière plus prudente ou en mettant l'accent sur les rendements.

A quoi faut-il prêter attention lorsqu'on négocie des options?

Il y a des risques liés au fait d'acheter ou de vendre des options. Par exemple, les investisseurs ne devraient pas acheter d'options à moins qu'ils ne puissent se permettre de perdre la prime qu'ils doivent payer. Par conséquent, il est important de se renseigner sur le trading d'options avant de se lancer dans cette aventure.

Les concepts de base liés aux options ne sont pas difficiles à comprendre et lorsqu'elles sont utilisées correctement, les options peuvent offrir aux investisseurs des opportunités dans leur stratégie d'investissement. Attention, elles peuvent se révéler néfastes si elles sont mal utilisées.

Où obtenir plus d'informations ?

Afin de permettre aux investisseurs d'acquérir une compréhension approfondie du trading d'options avant de se lancer, Euronext a créé une série de vidéos intitulée “Options Investing E-Learning”. Ces vidéos sont disponibles sur le Knowledge Centre d'Euronext. Elles fournissent aux investisseurs qui envisagent de commencer le trading d'options, toutes les informations pertinentes dont ils ont besoin, réparties en six thématiques.

Il est également possible de contacter sa banque ou son courtier pour obtenir plus d'informations.